内外宏观再次处在共振回暖的阶段 短期铜价有望继续偏强

来源:光大期货   2023-08-30 09:13:20
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隔夜LME铜震荡走高,价格上涨1.15%至8455美元/吨;SHFE铜上涨0.56%至69480元/吨。升贴水方面,8月25日LME0-3月调期费下降3.25美元/吨至36.25美元/吨;昨日国内平水铜上涨10元/吨至230元/吨。库存方面,昨日LME铜库存增加125吨至97650吨;SHFE铜仓单下降649吨至7612吨;BC铜维持在855吨。宏观方面,美国劳工部公布的7月份JOLTS职位空缺跌幅超过预期,跌至882.7万,创两年多新低,意味着劳动力市场有所降温,将有助于抑制通胀,且当日公布的8月咨商会消费者信心指数显著回落,市场对11月加息押注跌至42%;国内方面,稳增长政策陆续落地预期,市场信心开始回升。基本面方面,高价铜采购市场依然偏谨慎。总体来看,铜价始终保持在高位运行,虽有下跌,但跌幅并不大,新能源光环加持下库存低位是铜价最大的支撑,所以当宏观出现回暖之时,被市场看好。从近两个交易日走势来看,内外宏观再次处在共振回暖的阶段,短期铜价有望继续偏强。另外,交易所仓单持续下滑,月差继续走阔的概率增加,9月合约需要注意。

镍&不锈钢


(资料图)

隔夜LME镍跌0.41%,沪镍跌0.36%。库存方面,昨日 LME 镍库存维持36936吨;国内 SHFE 仓单减少94吨至1854吨。升贴水来看,LME0-3 月升贴水维持负数;进口镍升贴水降低100元/吨至-50元/吨。不锈钢方面,上周全国主流市场不锈钢社会总库存100.08万吨,周环比下降2.24%,主要体现在400系,受到原材料价格走高影响,对不锈钢价格形成支撑,生产利润有所修复,但下游接受程度一般;新能源汽车方面,9月三元前驱体及三元材料排产基本与8月持平,市场对硫酸镍需求维稳,终端销售数据符合预期,但或受车企抢跑促销,或平滑9月需求。印尼方面发言缓解市场对镍矿短缺的担忧,叠加纯镍供应释放造成一定的压力,短期内思路或偏空,建议关注近期镍矿镍铁价格变化来验证实际情况。

氧化铝&电解铝

隔夜氧化铝震荡偏强,AO2311收于2969元/吨,涨幅0.61%,持仓增仓874手至55818手。沪铝震荡偏强,AL2310收于18700元/吨,涨幅0.27%。持仓增仓755手至26.14万手。现货方面,氧化铝SMM综合价格涨至2912元/吨。铝锭现货扩至升水200元/吨,佛山A00报价18730元/吨,对无锡A00贴水180元/吨。下游铝棒加工费新疆河南持稳,包头广东地区上调10-50元/吨,临沂南昌无锡下调10-60元/吨;铝杆1A60持稳,6/8系加工费上调78元/吨;铝合金ADC12及A380持稳,A356上调50元/吨、ZLD102/104上调50-100元/吨。欧美PMI数据不及预期,美指反弹有色板块受到一定抑制。基本面方面,在淡旺季转换节点下,供需边际双向改善预期进一步落实。海外进口窗口打开后,铝锭流入叠加国内铸锭增量将从供给端给予库存更大的压力,但铝水高企下我们将维持弱势累库的观点。前期利好因素消化后,边际过剩压力将逐步显现,与铝价转为阶段性弱势震荡,待金九银十周期需求释放缓解。

沪锡主力涨0.98%,报213820元/吨,锡期货仓单7,871吨,较前一日减少97吨。LME下跌0.62%,报25340美元/吨。LME库存增加30吨至6215吨。现货市场,进口对9月贴水300元/吨,小牌对9月贴水200元/吨,云字对9月升水200-500元/吨附近,云锡对9月升水800-1300元/吨左右不变。09-10价差-90元/吨,10-11价差+200元/吨,内外比价至8.44。虽然现货升水近两周小幅走高,但主要因为冶炼厂挺价惜售导致贸易市场流通货源减少。厂库开始累积,而目前来看矿短缺的预期证伪,减产预期不再。沪伦比高位震荡,进口锡流入或将导致国内锡锭库存再度走向累库。随着佤邦选厂复产临近,价格或将偏弱运行。

沪锌主力涨0.92%,报20935元/吨,锌期货仓单8710吨,较前一日减少324吨。LME上涨2.69%,报2446.5美元/吨。LME库存减少325吨至149025吨。上海0#锌今日对2309合约报升水150-160元/吨,对均价贴水10元/吨;广东0#锌对沪锌2310合约升水250-255元/吨左右,粤市较沪市贴水80元/吨;天津0#锌对2309合约报升水250元/吨附近,津市较沪市升水100元/吨。09-10价差+165元/吨,10-11价差+220元/吨,内外比价至8.65。中短期来看国内冶炼开工有支撑,四季度进口长单加工费仍有冶炼利润。而近日国内月差扩大,进口盈利开始转好,本周进口量或将再度有一个较为可观的增量。天津库存周一来看有一定的累库,关注后续是否有广东库存北上转移的进一步入库。上两周盘面走低后下游补库需求基本完成,北方冶炼生产恢复正常,国内库存或将转回累库。

29日工业硅震荡偏弱,主力2310收于13510元/吨,日内跌幅0.92%,持仓量减仓2062手至66763手。百川硅参考价13937元/吨,较上个交易日上调20元/吨。其中#553各地价格区间涨至13250-14050元/吨,#421价格区间涨至15000-15400元/吨。最低交割品#421价格13000元/吨,现货贴水415元/吨。近期随着南北大厂不断上调报价,硅价处于持续上行节奏中,尤其在期限优势下,现货市场421流通继续收紧。硅厂库存和出货压力较小,生产动力充足,供给持续稳增。需求初现旺季征兆,单体厂装置重启在即,晶硅企业为新增投产的存在备库意向,给予硅厂不断挺价的底气。预计近期硅价偏强运行为主,但市场谨慎态势再起,涨幅空间有限,或即将回归震荡。

碳酸锂

昨日碳酸锂期货主力合约跌1.77%至18.6万元/吨。现货价格方面,电池级碳酸锂平均价下跌5500元/吨至21.45万元/吨,工业级碳酸锂平均价下跌3000元/吨至20.3万元/吨,电池级氢氧化锂下降2000元/吨至19.5万元/吨,基差2.8万元/吨。消息面,江西飞宇新能源将于9月5日至9月24日进行分段式停产大检修,对应产量约为1000余吨。供给方面,随着价格延续下跌,锂盐厂生产积极性减弱,据百川,上周碳酸锂产量延续降低至8890吨,环比减少2.41%,开工率下降至68.32%。需求方面,下游材料厂需求疲软,8月三元材料和磷酸铁锂开工率延续下滑,且根据SMM,9月材料厂排产与8月基本持平。库存方面来看,上周下游累库13%至1.28万吨,其他环节累库14%至1.41万吨,冶炼厂实现去库7%至4.22万吨。整体来看,上周库存出现小幅向下游转移,现货价格一度止跌但并未企稳,在下游按需采购的情况下,反映出下游需求表现一般,叠加9月的需求或部分前置,后期对锂盐的需求或仍有一定程度的放缓。受此前情绪影响,昨日期货市场延续下跌,继续追空风险较大,近期建议关注下游情况和供应端情况,空单可以考虑部分有节奏止盈。

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